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瑞达期货:供应需求有望上升 PVC宽幅震荡重心上移

2020年01月18日 13:30来源:未知手机版

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进入2020年后,国际经济经济仍不容乐观,但国内似乎有止跌回稳的迹象,此外,从主要国家与地区的制造业PMI指标来看,中国的数据也要好于日、美、欧。显示国内制造业仍处于正增长状态。产业链方面:从新增产能数据可以看出,2020年国内仍有较多的PVC新产能将投放,且产量依旧保持高位,显示市场供应充足,需求方面,房地产数据略有好转,由于新屋开工及施工面积均有较大幅度的提升中,预计2020年对在一定程度上拉动PVC的需求,且下游制品出口仍保持平稳增长,显示需求尚可。不过我们也注意到,2020年,国内停止了执行了多年的反倾销政策,一旦进口套利窗口被打开,预计会有套利盘入场,对市场供应形成冲击。其次是愈加严格环保检查。自2019年年末PVC供应减少,即是因为环保检查导致部分PVC生产企业降负导致,其中还不乏大型企业。这就给市场留下了较大的悬念。且春节长假过后,假期积累的库存是否能快速被消化也是影响行情的一个重要因素。因此,个人认为,2020年,PVC的行情不必太过悲观,但也不宜过份乐观。预计将维持一个振荡偏强的格局。

一、2019年行情回顾

第一阶段,年初至3月下旬的区间震荡。一季度,受贸易摩擦缓和、中东局势紧张、OPEC减产支撑,原油走出一波上升行情,WTI和布伦特持续性走高。原油向上对PVC市场起到一定支撑作用。但由于一季度是PVC下游需求淡季,且春节长假过后,氯碱企业库存大幅上升,因此PVC的人生仅仅保持了平台整理格局,未能随原油同步走高。

第二阶段为3月下旬到5月中,此阶段PVC价格震荡走高。受3.21响水特别重大爆炸事故的影响,全国范围内展开了化工安全生产大检查,也是导致市场担心PVC的供应大幅减少。4月底,内蒙古伊东集团东兴也发生安全生产事故,5月初,陕西恒源发生烧伤事故造成20伤。导致榆林市安全生产委员会办公室分5组深入榆阳区、神木市、府谷县,开展电石行业安全生产大排查大整治,对全市13家电石生产企业进行专项对标检查。此外,4月份后,我国制造业等行业16%的增值税率降至13%。也在一定程度上提振了市场信心。PVC的价格强势走高。

第三阶段为5月中旬到6月上旬,这段时间里,安全生产大检查告一段落,市场供应恢复,且由于下游需求不振,PVC的社会库存始终处于高位,投资者态低迷。价格持续回落。

第四阶段为7月中旬至10月底,此间PVC的价格继续震荡回落,价格从6965一路下跌到6260元左右。基本面上,贸易有所升级,美称将对中国3000亿商品加征征税,使得全球贸易忧虑急剧上升,人民币兑美元汇率跌破“7”。市场信心遭受重挫,贸易商避险心态加重。终端需求并未有明显好转,交投市场观望气氛加重。为此,企业出厂价纷纷下调,市场成本支撑减弱,价格一路下跌。

第五阶段为11月至今。此阶段呈现出快速反弹的格局。主要是因为安全生产检查再度开展,而北疆、华北等地区,不少大企业降负荷生产,导致供应明显减少。再加上天气寒冷,道路运输不畅。导致价格持续走高。

图1、PVC指数合约走势

来源:文华

图2、PVC期现价格走势图

来源:WIND

从历年的价格走势来看,2019年国内PVC的价格波动区间与往年相比较为狭小,总体维持在历年来的中位区域运行,价格呈宽幅震荡格局。2019年国际经济形势复杂,国际贸易极大的不确定性及国内外装置扩能幅度大幅提升的影响,期货价格一直呈现区间震荡格局。预计进入2020年后,由于国内外仍有大量的PVC新增产能有投产计划,预计仍将对价格形成较大的压制。

图3、PVC主力合约走势(分年)

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